Zillow e Redfin resolvem o processo antitrust da FTC e terão de reconstruir o concorrente que eliminaram

Quando uma empresa anuncia que “resolveu” um processo judicial do governo e “reafirmou” uma parceria, o instinto é ler uma vitória. O acordo que a Zillow e a Redfin fecharam com a Federal Trade Commission está a ser vendido exatamente dessa forma. Mas está mais perto do oposto: um regulador a forçar duas empresas a reconstruir o concorrente que tinham acordado em fazer desaparecer.

A forma como se enquadra a questão é importante, porque a solução é invulgar. Não há uma multa sonante, nem admissão de culpa, nem uma separação dramática. Em vez disso, o governo interveio na própria estratégia das empresas e inverteu-a — ordenando à Redfin que reinicie, contrate pessoal e financie um negócio que tinha deliberadamente encerrado, e colocando ambas as empresas sob supervisão durante anos. O que parece clemência é, na verdade, a exigência mais difícil.

O acordo no centro do caso foi assinado no início de 2025. A Zillow concordou em pagar 100 milhões de dólares à Redfin pelo direito exclusivo de preencher as páginas de apartamentos da Redfin com os anúncios de arrendamento da Zillow. Na versão da FTC, esse dinheiro comprou mais do que sindicação: comprou a saída da Redfin. A Redfin encerrou o seu próprio negócio de publicidade multifamiliar, entregou os seus contratos de clientes à Zillow e concordou em manter-se fora do mercado de anúncios de arrendamento por até nove anos.

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O mercado em questão é restrito e pouco glamoroso — os serviços de listagem online, ou ILS, onde os gestores de propriedades pagam para anunciar apartamentos a inquilinos. É também concentrado, razão pela qual a eliminação de um concorrente gerou uma queixa e não um encolher de ombros. A FTC, acompanhada por cinco estados, processou no outono passado, argumentando que o acordo era um pacto ilegal para não competir disfarçado de parceria comercial.

Os termos do acordo parecem menos uma trégua e mais uma ordem de trabalhos. A Redfin tem de relançar o seu negócio independente de anúncios de arrendamento no prazo de seis meses, sob pena de sanções financeiras. Tem de contratar um diretor-geral, uma equipa de vendas e uma equipa de apoio formada, e comprometer-se a gastar milhões para fazer crescer a operação. Até 2027, ambas as empresas têm de oferecer produtos de publicidade multifamiliar autónomos a par da parceria, que pode continuar pelo menos até 2030. A Zillow, por seu lado, tem de eliminar as cláusulas de não concorrência que impedem a Redfin de recontratar, e ambos os lados têm de notificar os reguladores antes de assinar qualquer acordo futuro que possa restringir a concorrência — e depois apresentar relatórios a provar que cumpriram.

Há um custo aqui que as declarações celebratórias omitem. Quando a Redfin aceitou o dinheiro e saiu dos arrendamentos, eliminou centenas de postos de trabalho. O acordo exige agora que reconstrua grande parte do que desmantelou — as mesmas funções, novamente com pessoal, ao ritmo do governo. Daniel Guarnera, que dirige o gabinete de concorrência da FTC, foi direto: a ordem “desfaz um acordo no qual a Zillow pagou 100 milhões de dólares à Redfin para deixar de competir e entregar todos os seus clientes à Zillow.” Não é esta a linguagem de uma parceria reafirmada.

A leitura para cada empresa é diferente. Para a Zillow, o resultado preserva o pipeline de anúncios pelo qual pagou, ao mesmo tempo que cede a exclusividade que o tornava valioso. Para a Redfin, o ajuste de contas é mais duro: embolsou um montante de nove dígitos para se tornar mais pequena, e agora tem de gastar para voltar a ser concorrente, quer isso se encaixe ou não nos seus planos. A FTC, entretanto, consegue o que queria sem o risco de um julgamento — um rival restaurado no papel e, se a ordem se mantiver, no mercado.

A lição para a próxima plataforma tentada a comprar a saída de uma luta é silenciosa, mas cara. Os acordos mais baratos de assinar podem ser os mais caros de desfazer — e os reguladores estão cada vez mais dispostos a obrigá-lo a reconstruir, tijolo a tijolo, exatamente aquilo que pagou para enterrar.

Etiquetas: antitrust, FTC, Redfin, rental listings, Zillow

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