Anthropic quer até 64 mil milhões em bolsa e já comprometeu 900 mil milhões em computação

A Anthropic fixou o preço da primeira venda de ações de uma empresa criada inteiramente em torno da inteligência artificial, e os documentos apresentados incluem um valor muito superior àquele que espera angariar: o montante que a criadora do Claude já se comprometeu a gastar em chips, centros de dados e na energia necessária para os alimentar.

É por isso que a entrada em bolsa é importante para lá de Wall Street. O dinheiro vai diretamente para um boom de construção que pressiona as redes elétricas, influencia o que as empresas pagam pelas ferramentas de IA e determina quais os fornecedores que prosperam. Aos aforradores que investem, diretamente ou através de fundos, pede-se que apoiem essa aposta, embora tenham pouca influência sobre a forma como a empresa é gerida.

Num documento atualizado entregue à Securities and Exchange Commission, a Anthropic anunciou que vai vender 825 milhões de ações a um preço entre 70 e 78 dólares cada no Nasdaq Global Select Market, sob o símbolo ANT. Cerca de 801 milhões são ações novas. As restantes pertencem a atuais acionistas, entre os quais os sete cofundadores, que vão vender aproximadamente 260 milhões de dólares em ações cada um, segundo o Guardian. No limite superior do intervalo de preços, a oferta angaria cerca de 64,4 mil milhões de dólares. A Google, a Nvidia, a AMD, a Broadcom, a Micron, a Microsoft e uma empresa afiliada da TSMC acordaram separadamente comprar 26 mil milhões de dólares em ações ao preço da oferta pública inicial, e uma opção concedida aos bancos coordenadores poderá acrescentar quase 10 mil milhões de dólares.

Receitas que multiplicaram por treze e uma fatura que as supera largamente

Segundo os cálculos do Guardian, no limite superior do intervalo de preços a Anthropic fica avaliada em cerca de 1,4 biliões de dólares numa base totalmente diluída, abaixo dos aproximadamente 2 biliões de que se falava antes da queda das ações de IA. As receitas atingiram 33,2 mil milhões de dólares nos nove meses até setembro, face a 2,5 mil milhões no mesmo período do ano anterior, e o prejuízo operacional diminuiu de 5,2 mil milhões para 1,26 mil milhões de dólares. A empresa estima que o ritmo anualizado das receitas rondava os 81 mil milhões de dólares a 31 de outubro.

Depois, há a fatura. A Anthropic assinou compromissos de compra e contratos de arrendamento no valor de cerca de 900,9 mil milhões de dólares, quase tudo para computação e infraestruturas. Cerca de 70,7 mil milhões vencem nos 12 meses seguintes a setembro, aproximadamente 451,6 mil milhões até ao final de 2030, e o restante prolonga-se até 2045. A computação custou já 18,8 mil milhões de dólares nos primeiros nove meses do ano, mais de metade das receitas.

Três números que merecem uma segunda leitura

O prejuízo líquido anunciado, de 104 mil milhões de dólares, exagera o consumo de caixa: 94,3 mil milhões resultam da reavaliação de notas convertíveis e instrumentos semelhantes, cujo valor aumentou. Os compromissos são a obrigação mais difícil de contornar, porque muitos incluem cláusulas de pagamento obrigatório, quer a procura se concretize ou não. O indicador do ritmo anualizado multiplica por treze as taxas de utilização dos últimos 28 dias, o que favorece uma empresa em rápido crescimento. E a maioria dos sete compradores daqueles 26 mil milhões de dólares faz parte da própria cadeia de fornecimento da Anthropic, nos segmentos de chips, memória e capacidade de computação em nuvem, pelo que uma parte do dinheiro angariado regressa às empresas que lhe vendem capacidade de computação.

Os investidores do mercado público também terão pouca influência. A Anthropic é uma sociedade de benefício público. Um Long-Term Benefit Trust elege a maioria dos membros do conselho de administração através de uma classe especial de ações, e um veículo dos fundadores, detentor de uma única ação, concentra 50,1% dos votos na maioria das restantes matérias, o que faz da empresa uma sociedade controlada ao abrigo das regras da Nasdaq. Fiona Cincotta, analista sénior de mercados da City Index, disse à Reuters que a dimensão da angariação era «bastante otimista», tendo em conta a volatilidade recente. Para laboratórios concorrentes que continuam privados, incluindo a OpenAI, o preço que o mercado vier a fixar servirá de referência para a próxima ronda de financiamento.

A entrada em bolsa acontece apenas em Nova Iorque, pelo que os investidores da Europa e da Ásia terão de recorrer a corretores que negoceiam ações dos EUA. A Goldman Sachs e a Morgan Stanley lideram a oferta, e a negociação deverá começar a 19 de novembro, segundo a BBC e pessoas familiarizadas com o calendário citadas pela CNBC. A Goldman prevê receitas anuais de 600 mil milhões de dólares até 2030, noticiou o Financial Times.

Antes de tudo isso ser posto à prova, o valor a acompanhar é o dos 70,7 mil milhões de dólares em despesas de computação que vencem no prazo de um ano, um montante superior ao da oferta base na totalidade, mesmo ao preço mais elevado.

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