Amazon ultrapassa a Walmart em vendas e a AWS gera 60% dos lucros com apenas 21% das receitas

A empresa que construiu o seu império a vender livros com desconto destronou a empresa que definiu o retalho americano durante meio século. A Amazon ultrapassou a Walmart em vendas totais — um marco que diz menos sobre as compras do que sobre aquilo que cresceu silenciosamente por baixo.

O negócio com o qual a maioria dos clientes da Amazon nunca interage — a sua divisão de computação em nuvem, Amazon Web Services — tornou-se a unidade que gera a maior parte do lucro da empresa. A AWS subsidia efetivamente tudo o que os consumidores associam à Amazon: a rede de armazéns, a biblioteca do Prime Video, o aparelho logístico, as promessas de entrega gratuita. Sem a nuvem, o império retalhista como existe não poderia ser sustentado apenas com margens de retalho.

A AWS gerou 60% do lucro operacional total da Amazon no seu trimestre mais recente, representando apenas 21% da receita. O negócio de publicidade acrescentou um terceiro motor: as vendas de publicidade no primeiro semestre de 2026 atingiram 37 mil milhões de dólares, um aumento de 25% face ao ano anterior, colocando a Amazon ao lado da Google e da Meta como uma das três plataformas de publicidade digital dominantes a nível global.

As vendas líquidas no segundo trimestre de 2026 atingiram 200,6 mil milhões de dólares, comparadas com 30,4 mil milhões de dólares no mesmo trimestre dez anos antes. A receita para o ano completo está projetada em 828,3 mil milhões de dólares pelo consenso dos analistas, com uma expansão adicional de 53% e um crescimento de 86% no lucro por ação esperado até 2028.

O caso de crescimento tem, no entanto, fricção genuína. Nos últimos cinco anos, as ações da Amazon valorizaram 47% — muito abaixo do ritmo do S&P 500 — e, com uma capitalização bolsista de 2,7 biliões de dólares, grande parte do crescimento projetado já está precificado. O Microsoft Azure e o Google Cloud competem agressivamente por contas cloud empresariais, gastando a uma escala comparável. As projeções dos analistas assumem que a AWS mantém a sua posição de mercado; a evidência é sólida mas não garantida.

Trabalhadores, consumidores e reguladores ocupam um ponto de vista diferente. A Amazon detém 40% de todas as despesas de comércio eletrónico nos EUA, uma concentração que tem atraído escrutínio antitrust sustentado em Washington e Bruxelas. Os reguladores europeus têm contestado o papel duplo da empresa como operadora de marketplace e concorrente direta dos seus próprios vendedores — um conflito estrutural que pode remodelar as margens de formas que os modelos de consenso não consideram.

Espera-se que a Amazon divulgue os resultados trimestrais em finais de outubro. O caso antitrust da FTC contra a empresa está agendado para julgamento ainda este ano.

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