Arm Holdings lança chip de servidor e passa a rivalizar com Nvidia e Amazon

Durante trinta anos, a Arm Holdings desenhou os conjuntos de instruções que alimentam todos os principais smartphones do mercado, cobrou royalties por esses designs e nunca fabricou um chip físico. Esse modelo está agora a mudar.

A introdução do seu CPU de servidor AGI marca uma das mudanças estratégicas mais consequentes na indústria dos semicondutores: a empresa que criou a arquitetura que o seu telemóvel utiliza está agora a vender um chip físico diretamente para o mercado de centros de dados que a Nvidia, a Amazon e a Google passaram milhares de milhões a dominar. As empresas que construíram impérios informáticos sobre a arquitetura da Arm enfrentam-na agora como rival.

O timing é deliberado. O mercado de CPUs para centros de dados, que a Arm projetara originalmente em 100 mil milhões de dólares até 2031, foi revisto em alta para 220 mil milhões de dólares pela Nvidia e pela AMD, à medida que a procura por computação de inteligência artificial acelera. A Arm quer uma fatia direta desse mercado, não apenas royalties sobre chips que os seus clientes fabricam.

A tensão no modelo de negócio é estrutural. A Nvidia licencia a arquitetura da Arm. O mesmo faz a Amazon para os seus chips de servidor Graviton, e também a Alphabet. Não são clientes periféricos — geram receitas de royalties significativas. Entrar no mesmo mercado diretamente significa que a Arm passa a competir por contratos de design dos quais o seu negócio de licenciamento depende. As empresas de propriedade intelectual que tentaram esta transição encontraram historicamente um caminho estreito.

Os céticos apontam para uma ação ainda a ser negociada a mais de 100 vezes os lucros futuros estimados para o ano fiscal de 2027. O segmento de smartphones enfrenta ventos contrários devido aos custos elevados de memória. E a ambição do chip de servidor exigirá infraestrutura de cadeia de abastecimento e relações de distribuição que uma empresa puramente de IP nunca manteve. O risco é que os clientes da Arm respondam reduzindo os compromissos de licenciamento para com um novo concorrente de hardware.

O que os números trimestrais mais recentes mostram é que a transição está ativamente em curso. As receitas de licenciamento atingiram 574 milhões de dólares no trimestre, enquanto as receitas de royalties chegaram a 715 milhões de dólares, com os royalties de centros de dados a duplicarem pelo segundo período consecutivo. A empresa projeta o ano fiscal de 2028 como aquele em que o seu segmento de CPUs para servidores ultrapassará mil milhões de dólares em receitas anuais, apoiado por uma carteira de encomendas que descreveu como superior a dois mil milhões de dólares. A previsão de receitas para o segundo trimestre situa-se em aproximadamente 1,38 mil milhões de dólares, consistente com um crescimento homólogo de 22 por cento.

O sinal que os investidores observarão mais atentamente não é a dimensão da carteira de encomendas, mas sim se esses contratos fecham com margens que justifiquem uma avaliação desenhada para uma execução quase perfeita.

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