AMD duplicou receitas em centros de dados para 6,7 mil milhões — ação cai 9%

A AMD registou o trimestre mais forte dos seus 50 anos de existência e foi penalizada por isso. A divisão de centros de dados da empresa — a unidade que vende chips aceleradores de IA e processadores para servidores aos gigantes da cloud que operam à escala — mais do que duplicou a receita num ano, atingindo 6,7 mil milhões de dólares no segundo trimestre. A receita total chegou aos 11,54 mil milhões de dólares, um aumento de 50% face ao ano anterior. As ações caíram 8,94% nas negociações after-hours.

O paradoxo revela algo específico sobre onde o ciclo de investimento em IA chegou. A AMD não falhou. Superou todas as estimativas publicadas — previsão de receita de 11,25 mil milhões de dólares, lucro por ação de 1,61 dólares, ambos batidos — e orientou o terceiro trimestre para aproximadamente 13 mil milhões de dólares. A liquidação nada teve a ver com os números e tudo a ver com o teto. As ações da AMD já tinham subido 140% em 2026 antes da divulgação do relatório, uma valorização que precificou resultados mais dramáticos do que o que se materializou. Os investidores posicionaram-se para aquilo que vários analistas descreveram como uma previsão “blowout” ancorada ao Helios, a próxima plataforma de IA à escala de rack da AMD. Essa previsão não chegou.

Para as empresas que compram chips da AMD — hyperscalers e operadores empresariais a construir infraestrutura de IA — o quadro difere acentuadamente do quadro dos investidores. Os centros de dados representam agora 58% da receita total da AMD, acima dos menos de 30% de há dois anos. Tanto os processadores para servidores EPYC como os aceleradores gráficos Instinct estão em procura. Isto faz da AMD uma concorrente genuína da Nvidia num dos ciclos de aquisição mais intensivos em capital da história da tecnologia empresarial — e significa que a oferta de aceleradores de IA, e não a procura, continua a ser a restrição vinculativa para as organizações que orçamentam poder de computação em 2027.

O roadmap da AMD é onde a narrativa se tensiona. O mercado queria detalhes sobre compromissos de implementação do Helios junto de hyperscalers nomeados. Em vez disso, a empresa ofereceu valores de orientação e uma direção geral. As vantagens competitivas da Nvidia — o seu stack de software CUDA, o ecossistema de programadores e as relações de encomendas plurianuais — permanecem estruturalmente intactas. A AMD está a demonstrar que consegue conquistar quota; ainda não mostrou que consegue sustentar o ritmo quando o ciclo atual de encomendas terminar e a expansão da IA amadurecer para uma fase de racionalização.

Um número do trimestre que não dominou as manchetes: a AMD emprega cerca de 26.000 pessoas e não anunciou despedimentos significativos enquanto crescia 50%. Num ano em que o setor tecnológico dos EUA ultrapassou os 205.000 cortes de emprego acumulados — superando o total de 2025 com ainda quatro meses no calendário — essa trajetória é um outlier que merece ser acompanhado.

A AMD apresenta resultados do terceiro trimestre no início de novembro. A plataforma Helios deverá começar a ser implementada comercialmente no quarto trimestre de 2026. Esse marco de implementação, mais do que qualquer valor de orientação, é o que o mercado aguarda agora para confirmar.

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