Jim Cramer compara gasóleo a sobretaxa de 25% sobre tudo o que um camião entrega — e a Walmart já a está a pagar

Todo o produto físico vendido nos Estados Unidos viaja num camião. Esse camião funciona a gasóleo. Com o crude a aproximar-se dos cem dólares por barril e os preços dos combustíveis em máximos de vários anos, o custo desse gasóleo está embutido no preço de tudo — mercearias, eletrodomésticos, fast food, bens domésticos. Jim Cramer, o comentador de mercado da CNBC, deu um nome ao fenómeno: uma sobretaxa sobre bens de consumo que nenhum membro do Congresso alguma vez debateu, e que nenhum regulador aprovou.

A caracterização de Cramer não é uma conclusão regulatória. É um cálculo da cadeia de abastecimento. Quando os preços do gasóleo sobem, os custos de frete sobem com eles, e os retalhistas que expedem mercadorias por camião absorvem a diferença até não poderem mais. O resultado é uma linha de custo dos produtos vendidos que funciona como um imposto sobre o consumo: universal no âmbito, impossível de evitar, e totalmente fora do alcance da responsabilidade política.

O diretor financeiro da Walmart, John David Rainey, confirmou a escala. A empresa antecipa agora mais de 2 mil milhões de dólares em custos adicionais relacionados com combustíveis para o ano — um valor que chegou ao lado de 2,9 mil milhões de dólares em reembolsos de tarifas provenientes de ajustes de política comercial, quase anulando-os. O alívio comercial que veio por um canal, os custos do gasóleo apagaram-no por outro.

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A McDonald’s citou despesas crescentes em alimentos, papel e mão de obra, além do combustível, recuando nos prazos de expansão como resultado. Em todo o setor da restauração, a pressão é visível: as ações da McDonald’s caíram mais de 15% no ano, o setor de consumo discricionário perdeu mais de 6% num mês, e o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan registou 55,2 — abaixo do limiar de 60 pontos que historicamente acompanhou recessões.

Cramer reconhece o contra-argumento: os ganhos de emprego e o crescimento salarial têm até agora amortecido os gastos dos consumidores dos EUA contra o fardo do frete. A sobretaxa foi absorvida. Mas essa almofada é condicional. Assim que o crescimento do emprego abrandar ou a contratação arrefecer, a inflação acumulada impulsionada pelo combustível que atravessa a cadeia de abastecimento não tem ganhos de rendimento para se esconder. Os retalhistas que atualmente absorvem custos na margem não teriam para onde os colocar senão no preço da prateleira.

O rendimento da Treasury a 10 anos em 4,83% também aumenta o custo de financiar o inventário que os retalhistas têm de carregar para manter as prateleiras abastecidas. Com margens comprimidas do lado do frete e custos de empréstimos elevados do lado do capital, a Walmart e a McDonald’s já estão a recalibrar. O próximo relatório de empregos dos EUA é o número que Cramer identifica como a variável que mantém o consumidor no jogo — ou não.

Etiquetas: business-en1, Walmart, consumer spending, diesel prices, Jim Cramer, McDonald's

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