Energia leva a inflação da zona euro aos 4% e a de Itália dispara para 5,6% num mês

A inflação na zona euro atingiu o nível mais elevado dos últimos três anos, e quase toda a aceleração se explica por uma única rubrica da fatura doméstica. A energia, que representa uma pequena parcela das despesas mensais do europeu médio, é agora responsável por cerca de metade da subida dos preços, segundo a primeira estimativa do Eurostat. Excluindo-a, o resto do cabaz parece estar quase tranquilo.

Esta divisão torna os números particularmente difíceis para quem tem um crédito à habitação com taxa variável, uma fatura de aquecimento ou um salário definido antes do início do choque. O Banco Central Europeu combate a inflação através das taxas de juro, uma ferramenta que não consegue tornar o petróleo ou o gás mais baratos, mas encarece o crédito. Os investidores esperam agora que volte a recorrer a essa ferramenta na próxima reunião.

A inflação global atingiu 4,0% em outubro, acima dos 3,8% de setembro e pela primeira vez desde o outono de 2023 em 4% ou mais. Os preços da energia estavam 20,8% acima dos registados um ano antes. De acordo com os ponderadores do cabaz do Eurostat, a energia representa cerca de 9% da despesa dos consumidores, mas contribuiu com quase dois dos quatro pontos percentuais da inflação. A inflação subjacente, que exclui energia, alimentos, álcool e tabaco, manteve-se nos 2,5%, enquanto a inflação dos serviços subiu ligeiramente para 3,3%.

Itália mostra como o choque tem efeitos desiguais. A sua taxa de inflação harmonizada saltou de 4,2% para 5,6% num único mês, e o instituto nacional de estatística, o Istat, atribuiu a subida sobretudo à energia, com as tarifas reguladas a aumentarem 59,5% num ano. Até o índice do Istat relativo ao cabaz de bens essenciais do dia a dia acelerou, passando de 1,5% para 2,5%.

Entre os 21 membros do bloco, as diferenças são acentuadas. A Lituânia registou 6,1% e a Bulgária, no seu primeiro ano com o euro, 6,0%, enquanto a taxa da Alemanha desceu para 2,8% e Malta apresentou o valor mais baixo, de 2,3%. Uma única taxa de juro tem agora de servir tanto uma família italiana confrontada com um choque nas contas dos serviços públicos como uma família alemã cuja inflação está a abrandar. Os membros da UE que não pertencem à zona euro, como a Polónia, a Suécia e a Roménia, definem as suas próprias taxas, embora a Dinamarca, cuja coroa está indexada ao euro, tenda a acompanhar as decisões do BCE.

O BCE já subiu as taxas duas vezes este ano, em junho e setembro, elevando a taxa de depósitos para 2,5%, antes de a manter inalterada em outubro. O argumento a favor de novas subidas é impedir que o pico da energia se propague aos salários e às expectativas. Contra essa possibilidade estão o valor da inflação subjacente, que quase não se alterou, e o facto de uma taxa mais elevada não reduzir uma fatura energética inflacionada pela guerra entre os EUA e o Irão e pela ameaça à navegação no estreito de Ormuz. Ed Hutchings, responsável pela área de taxas da Aviva Investors, alertou após a subida de setembro que «as coisas podem muito bem ter ido longe demais», enquanto Robert Mertens, da Validus Risk Management, defende que a turbulência no mercado obrigacionista francês limita a margem de manobra do banco.

Para quem tem empréstimos, o aperto já se faz sentir. A Euribor a 12 meses, a taxa de referência da maioria dos créditos à habitação com taxa variável em Espanha e também comum em Portugal e Itália, fixou-se em média em cerca de 3,24% em outubro, aproximadamente um ponto percentual acima do valor registado um ano antes, segundo os indicadores espanhóis do crédito à habitação. Assim, os empréstimos revistos neste outono passam a custar mais todos os meses. Os aforradores pouco beneficiam: o dinheiro remunerado à taxa de depósitos de 2,5% do BCE continua a perder valor face a uma inflação de 4% e, com os salários em geral estáveis, como dizem os responsáveis pelas políticas económicas, muitos trabalhadores estão a ficar mais pobres em termos reais.

Após a divulgação dos dados, os mercados atribuíram uma probabilidade superior a 72% a uma subida de 0,25 pontos percentuais na última reunião do ano do BCE, que termina em Frankfurt a 17 de dezembro, segundo as cotações citadas pela CNBC. O Eurostat publica os dados completos de outubro a 18 de novembro e a estimativa rápida de novembro a 1 de dezembro, mais uma leitura antes de o Conselho do BCE tomar uma decisão.

Para uma família em Milão ou Nápoles, o número que importa não é os 4% da zona euro. São os 59,5% de aumento das tarifas reguladas de energia: uma fatura que nenhuma decisão tomada em Frankfurt pode reduzir, a que se junta uma prestação da casa que pode subir.

Etiquetas: Itália, inflação, Banco Central Europeu, Eurostat, preços da energia, zona euro

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