Jensen Huang demite-se de CEO da Nvidia, a CFO Colette Kress assume e o conselho cala-se

A frase mais importante do comunicado da Nvidia é aquela que ficou de fora. O conselho aceitou a demissão do homem que construiu a empresa, colocou a responsável financeira à frente da companhia e nomeou um presidente pela primeira vez na sua história. Não explicou por que razão Jensen Huang está de saída, nem revelou as conclusões da sua própria investigação.

É esse silêncio que os acionistas têm agora de ter em conta na avaliação da empresa. Durante dias, a questão foi saber se a fabricante de chips que está no centro do boom da inteligência artificial podia dar-se ao luxo de perder o seu fundador. O conselho já respondeu a isso. Mas não esclareceu o que sabia, quando o soube e por que razão uma empresa desta dimensão tinha tão poucas estruturas para absorver a saída de uma única pessoa.

O que anunciou o conselho

Num comunicado divulgado na quinta-feira, o conselho da Nvidia afirmou que Huang se demitiu dos cargos de presidente, diretor executivo e administrador, com efeitos imediatos. Colette Kress, diretora financeira da empresa desde setembro de 2013, será diretora executiva interina, mantendo também as funções financeiras, enquanto o conselho pondera candidatos internos e externos para o cargo permanente. Antes de entrar na Nvidia, Kress passou quase 25 anos na área financeira da Cisco e da Microsoft.

O conselho nomeou também Harvey C. Jones, antigo diretor executivo e presidente executivo da Synopsys, como o primeiro presidente do conselho da empresa. «O conselho tem plena confiança em Colette e na equipa de liderança, e esperamos que as operações da empresa, os compromissos com os clientes e o roteiro de produtos prossigam sem interrupções», afirmou Jones. O comunicado agradece a Huang as suas «incomensuráveis contribuições» e fica por aí. Como assinalou a VideoCardz, não apresenta qualquer razão para a saída nem revela as conclusões da investigação independente que o conselho iniciou a 8 de novembro.

Uma semana que se antecipou ao conselho

A sequência dos acontecimentos é importante, porque o conselho passou a maior parte da semana a reagir. Huang reconheceu, num email enviado a toda a empresa, que tivera uma relação extraconjugal e pediu desculpa à mulher e aos filhos, sem identificar a outra pessoa, noticiou a CNN. A admissão surgiu depois de o New York Times ter noticiado a sua relação com uma mulher que, segundo a Fortune, as autoridades norte-americanas concluíram ser um ativo dos serviços secretos chineses. Pequim negou as acusações de espionagem.

O conselho afirmou então que iria investigar se Huang tinha sido alvo de uma operação de serviços secretos estrangeiros, acrescentando que «não tinha motivos para acreditar que a segurança nacional ou os segredos da NVIDIA tivessem sido comprometidos». Na quarta-feira, o New York Times noticiou uma segunda relação, desta vez com uma executiva da Nvidia que responde perante Huang. O conselho reuniu-se nessa noite, e o Wall Street Journal noticiou que os administradores se preparavam para afastá-lo antes de a empresa confirmar qualquer decisão, segundo a CBS News.

A CNN colocou a questão da responsabilização sem rodeios: Huang induziu o conselho em erro ou a Nvidia e o seu conselho mantiveram os investidores às escuras? O mesmo canal noticiou, citando duas pessoas familiarizadas com o assunto, que o FBI levantou preocupações junto de membros do Congresso quase um ano antes. O comunicado de quinta-feira não aborda nenhum destes pontos.

O mercado penalizou a governação, não os chips

Os investidores deram o seu veredicto antes do conselho. A Nvidia perdeu mais de 300 mil milhões de dólares em valor de mercado ao longo da semana, noticiou a CNN, e as ações caíram cerca de 10% nas negociações antes da abertura do mercado após o anúncio. A Nvidia representa pouco mais de 6% do S&P 500, pelo que a queda tem repercussões muito para além dos investidores em chips.

Vale a pena reparar na forma como os analistas fizeram os cortes. Stacy Rasgon, da Bernstein, baixou a recomendação da Nvidia de Outperform para Market Perform e reduziu para metade o preço-alvo, de 400 para 200 dólares, segundo a investingLive, mas manteve inalteradas as previsões de resultados, afirmando que a procura por chips de inteligência artificial continua muito forte. Em vez disso, reduziu o múltiplo de avaliação para cerca de 12,7 vezes os resultados previstos para o ano fiscal de 2028 e escreveu que a Bernstein talvez ainda não compreenda plenamente a dimensão do problema. A Baird baixou a recomendação das ações para Neutral e fixou um preço-alvo de 200 dólares, abaixo dos 500, e a Morgan Stanley também recuou. Por outras palavras, as corretoras não estão a rever em baixa o negócio da Nvidia. Estão a rever em baixa a confiança de que alguém saiba quem está ao leme e como a empresa é supervisionada.

«Não há um substituto imediato para Huang e é difícil exagerar a importância que tem para a empresa, pelo que prevemos uma desvalorização significativa das ações na sequência do seu afastamento», escreveu Neil Wilson, estratega da Saxo, numa nota citada pela CNN. Dan Ives, da Yorkville Ives, estimara que uma saída forçada poderia custar à Nvidia um bilião de dólares em valor de mercado.

Uma estrutura construída em torno de um só homem

As informações publicadas pela Fortune no início da semana explicaram por que razão a saída tem um impacto tão profundo. A Nvidia não tem diretor de operações, e Huang tinha cerca de 60 pessoas a reportarem diretamente a si. A empresa tem funcionado sem um responsável máximo pela conformidade. Em 2022, funcionários da Securities and Exchange Commission pediram mais pormenores sobre a supervisão dos riscos pelo conselho e sobre a existência de um responsável nessa área. A Nvidia afirmou que a conformidade é assegurada por uma comissão composta pela diretora financeira, pelo responsável pelas operações e pelo principal executivo de recursos humanos. De acordo com essa descrição, a nova diretora executiva interina era uma das três pessoas encarregadas de garantir que a empresa cumpria as suas próprias regras.

Huang detinha 3,56% da empresa e não tinha ações com direitos de voto reforçados, razão pela qual o conselho pôde agir. Mas, até quinta-feira, a empresa não tinha presidente do conselho nem um sucessor para cuja nomeação tivesse preparado o mercado. «O conselho cometeu um erro ao não ter um plano de sucessão claramente definido e comunicado ao mercado com um ou dois anos de antecedência», disse à Fortune Jason Schloetzer, professor associado da Georgetown University que estuda a sucessão de diretores executivos.

O precedente que paira sobre a próxima fase é o da McDonald’s. A empresa despediu o diretor executivo Steve Easterbrook em 2019, devido a uma relação com uma funcionária; mais tarde, descobriu outras relações não reveladas, processou-o para recuperar a indemnização de saída e acabou por reaver dinheiro e ações avaliados em 105 milhões de dólares, recordou a Fortune. O comunicado da Nvidia nada diz sobre as condições da saída de Huang.

O que acontece a seguir

A Nvidia divulgará os resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2027 na terça-feira, 17 de novembro, como previsto, com a chamada marcada para as 14h00, hora do Pacífico. Kress apresentará os resultados do trimestre menos de uma semana depois de assumir o cargo de topo, acumulando as funções de diretora executiva e diretora financeira. Huang já disse, no passado, que esperava que o seu sucessor viesse de dentro da empresa; a procura do conselho inclui agora formalmente candidatos externos.

Os números de terça-feira responderão à questão que, segundo as corretoras, não as preocupa. A questão que as preocupa — o que concluiu a investigação — está agora nas mãos de Harvey Jones, e a sua primeira declaração como presidente do conselho não fez qualquer referência ao assunto.

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