A aposta de 532 milhões de dólares da Blackstone na IIFL Finance garante-lhe lugar no mercado indiano dos empréstimos sobre ouro

Em milhões de lares indianos, o ouro da família funciona menos como joia e mais como uma linha de crédito. De manhã, uma pulseira atravessa o balcão de uma agência e, à hora de almoço, regressa a casa convertida em dinheiro. As instituições que operam esses balcões estão no centro da forma como pequenos comerciantes, agricultores e famílias obtêm crédito. A Blackstone acaba de entrar numa delas, adquirindo uma participação minoritária significativa na IIFL Finance, a instituição financeira de Mumbai cujo negócio de empréstimos sobre ouro foi suspenso há pouco tempo pelo banco central da Índia.

O negócio é menos uma aposta no ouro do que uma compra de confiança. Uma instituição de crédito não bancária depende de dinheiro emprestado, e o custo desse financiamento varia consoante o capital de que dispõe e quem a apoia. Um cheque do maior gestor mundial de ativos alternativos responde às duas questões de uma só vez, e chega precisamente quando a Fairfax Financial Holdings, há muito o principal investidor da IIFL, se prepara para sair.

Uma instituição de crédito que precisava de uma segunda oportunidade

A IIFL passou dois anos a reconstruir-se. Em março de 2024, o Reserve Bank of India ordenou à empresa que deixasse de aprovar e conceder novos empréstimos sobre ouro, invocando «preocupações materiais de supervisão». Nesse mês de maio, a empresa angariou 1 272 crore de rupias através de uma emissão de direitos para recuperar estabilidade. O regulador levantou a restrição em setembro de 2024. Desde então, a carteira cresceu rapidamente: os ativos sob gestão aumentaram 38% em termos homólogos, para 1,24 biliões de rupias no final de setembro, segundo o Business Standard.

Quanto paga a Blackstone

A Blackstone vai investir cerca de 5 000 crore de rupias, ou aproximadamente 532 milhões de dólares, por uma participação de 15,57%, noticiou a Bloomberg. O investimento será feito através da Ingot SG Pte. Ltd., uma sociedade-veículo de Singapura que subscreverá cerca de 83,1 milhões de ações preferenciais obrigatoriamente convertíveis, ao preço de 602 rupias cada, convertíveis numa base de uma por uma em ações ordinárias no prazo de 18 meses após a atribuição. As ações da IIFL fecharam a sessão anterior à reunião do conselho de administração nos 627 rupias, pelo que a Blackstone entra com um desconto de cerca de 4%.

A participação integra um aumento de capital de 6 414 crore de rupias aprovado pelo conselho de administração da IIFL a 10 de novembro. O fundador, Nirmal Jain, e o cofundador, R. Venkataraman, vão investir cerca de 1 264 crore de rupias através de warrants, enquanto a Anchorage Capital acrescentará 150 crore de rupias, noticiou o BusinessToday. Todo o dinheiro provém de novas ações, pelo que reverterá para o balanço da IIFL, em vez de ir parar ao bolso de um vendedor.

O verdadeiro prémio é o acesso a financiamento mais barato

Numa base pro forma, o aumento de capital eleva o rácio de adequação de capital da IIFL de cerca de 17% para aproximadamente 30%. O Economic Times, citado pelo Business Standard, noticiou que uma almofada de capital mais robusta poderá reduzir os custos de financiamento da empresa entre 100 e 150 pontos base e que a Blackstone terá um lugar no conselho de administração, enquanto os fundadores manterão cerca de um quarto da empresa. Jain e Mukesh Mehta, diretor de investimentos do negócio de capital privado da Blackstone na Índia, afirmaram que o capital financiará o crescimento, incluindo o investimento em tecnologia e parcerias com bancos para a concessão conjunta de crédito.

Para a Blackstone, a IIFL dá continuidade a uma estratégia. Em outubro de 2025, a empresa acordou investir 6 196,5 crore de rupias no Federal Bank, por uma participação até 9,99%, e controla a instituição de crédito à habitação Aadhar Housing Finance. A Advent International, a TPG e a Temasek também analisaram a IIFL, segundo o Economic Times. A Fairfax, que detinha cerca de 13,6% no final de setembro, deverá vender a sua participação depois de ter adquirido 60,72% do IDBI Bank em outubro, mantendo um representante no conselho de administração até sair.

A IIFL gere mais de 4 900 agências em mais de 500 cidades indianas, concedendo empréstimos com garantia de ouro e disponibilizando crédito à habitação, empréstimos para empresas, crédito garantido por imóveis e financiamento a pequenas e médias empresas. A operação continua dependente de aprovações regulatórias e de outras autorizações.

O ouro guardado nos cofres dessas agências continua a pertencer às famílias que o deram como garantia. O que muda é quem está do outro lado do balcão: uma empresa de investimento de Nova Iorque que passa a ter uma ligação direta a um dos hábitos mais antigos das finanças domésticas indianas.

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