Alphabet queima 9 mil milhões de dólares e quase triplica a dívida para pagar a IA

A Alphabet, a empresa que transformou uma caixa de pesquisa numa das mais fiáveis máquinas de gerar dinheiro da história empresarial, gastou no último trimestre mais do que as suas empresas conseguiram arrecadar. Investiu milhares de milhões em centros de dados e chips para inteligência artificial, deixou de recomprar as próprias ações e recorreu a empréstimos para cobrir a diferença. Nas negociações após o fecho do mercado, as ações desvalorizaram cerca de 10%.

O impacto vai muito além de quem escolhe ações. A Alphabet é uma das maiores posições nos fundos de índice e nos fundos de pensões onde está investida a maior parte das poupanças das pessoas e, durante anos, devolveu uma grande parte do dinheiro excedentário aos acionistas. Agora, o dinheiro está a ser aplicado em betão, servidores e contratos de fornecimento de energia, e parte da conta é paga com dívida e ações recém-emitidas.

Uma máquina de gerar dinheiro que agora está no vermelho

A Alphabet gastou 51,4 mil milhões de dólares em ativos fixos no terceiro trimestre, mais do dobro dos 24 mil milhões de dólares registados no período homólogo, segundo o relatório de resultados apresentado à SEC. As suas empresas geraram 42,3 mil milhões de dólares em dinheiro durante os mesmos três meses. A diferença fez com que o fluxo de caixa livre caísse para menos 9,07 mil milhões de dólares, um défice superior aos cerca de 2,7 mil milhões de dólares que os analistas esperavam, segundo a CNBC. É o segundo trimestre consecutivo no vermelho, depois de menos 5,9 mil milhões de dólares no trimestre anterior.

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A forma de financiamento mudou. A dívida de longo prazo atingiu 125,1 mil milhões de dólares no final de setembro, face aos 46,5 mil milhões de dólares no final do ano passado, depois de a Alphabet ter angariado 28,7 mil milhões de dólares através da emissão de novas obrigações. A empresa também vendeu 12,4 mil milhões de dólares em novas ações através de um programa de venda ao preço de mercado. As recompras de ações, que tinham totalizado 11,5 mil milhões de dólares no mesmo trimestre do ano anterior, caíram para zero.

Onde o dinheiro está a dar frutos

O investimento está a impulsionar o crescimento. As receitas da Google Cloud mais do que duplicaram, para 30,7 mil milhões de dólares, com as vendas dos chips TPU da Google apontadas como um contributo significativo. Thomas Kurian, responsável pela Cloud, descreveu uma «procura extraordinária» por parte de laboratórios de IA, instituições financeiras e empresas. A aplicação Gemini já chegou a mil milhões de utilizadores, o que, segundo a Alphabet, faz dela o produto com crescimento mais rápido da história da Google. O resultado operacional aumentou 30%, para 40,6 mil milhões de dólares.

O que o investimento ainda não resolveu

A atividade que financia todas as outras está a ficar aquém das expectativas. As receitas da pesquisa cresceram 12%, para 63,35 mil milhões de dólares, abaixo dos 64,96 mil milhões de dólares esperados pelos analistas, embora o diretor-executivo Sundar Pichai tenha afirmado que a IA estava a impulsionar o crescimento mais rápido das pesquisas em cinco anos. «A atividade da cloud foi a única a superar as expectativas, com um crescimento de 103%», disse à CNBC o analista da Jefferies Brent Thill. «Tudo o resto ficou aquém.» O lucro líquido caiu de 2,87 dólares para 2,12 dólares por ação, num total de 26,2 mil milhões de dólares, penalizado por uma perda contabilística de 8,7 mil milhões de dólares na carteira de participações da empresa, que, segundo a CNBC, inclui a SpaceX e a Anthropic. Parte da procura da Cloud também vem de laboratórios de IA cujas próprias finanças dependem do mesmo boom.

Nem todos estão a reduzir a atividade. A Alphabet terminou o trimestre com 204 757 trabalhadores, quase 8% mais do que no período homólogo. Os resultados não alteram o que a Google cobra aos utilizadores ou aos anunciantes em nenhum país; a mudança está na forma como a empresa financia a expansão, e o risco recai agora também sobre os detentores das suas obrigações, além dos acionistas.

Já está anunciado um aumento da fatura

A Alphabet manteve a previsão de despesas de capital entre 195 mil milhões e 205 mil milhões de dólares em 2026. «Continuamos a esperar que as nossas despesas de capital aumentem significativamente em 2027 e daremos mais detalhes na chamada sobre os resultados do quarto trimestre», disse aos analistas a diretora financeira Anat Ashkenazi. O conselho de administração anunciou um dividendo trimestral de 0,22 dólares por ação, a pagar a 14 de dezembro, e os resultados do quarto trimestre deverão ser divulgados no início do próximo ano.

Por cada dólar gerado pelas suas empresas no último trimestre, a Alphabet gastou cerca de 1,21 dólares em edifícios e chips.

Etiquetas: Google, Infraestrutura de IA, Sundar Pichai, Alphabet, Google Cloud, fluxo de caixa livre

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