Daiichi Life oferece 4,4 mil milhões de dólares pela Challenger, apostando nos reformados australianos

As seguradoras de vida japonesas perceberam cedo o que uma sociedade envelhecida faz a um balanço: os clientes vivem mais tempo, o mercado interno deixa de crescer e o dinheiro tem de encontrar noutro lado grupos mais jovens e com mais poupanças. A Daiichi Life quer agora passar a ser dona de uma das empresas no centro da versão australiana desta história. A sua subsidiária australiana, a TAL, apresentou uma oferta por todas as ações da Challenger que ainda não detém.

A Challenger é a maior vendedora de rendas vitalícias do país, produtos que transformam as poupanças acumuladas para a reforma num rendimento garantido para toda a vida. A Daiichi Life já detém cerca de um quinto da empresa. A oferta transformaria uma participação minoritária no controlo total de um negócio assente numa promessa: os australianos que passaram a vida a poupar para a reforma não ficarão sem dinheiro antes do fim da vida. O conselho de administração da Challenger diz estar a analisar a proposta.

Um preço muito acima do que a Daiichi pagou no ano passado

A TAL Daiichi Life Australia oferece 11,80 dólares australianos por ação, através de um scheme of arrangement, o mecanismo habitualmente usado na Austrália para uma aquisição amigável. A Challenger disse que o preço representa um prémio de 17,7% face à média ponderada pelo volume de ações negociadas no último mês, de 10,03 dólares australianos, e a Reuters calculou que fica 19,8% acima do fecho de sexta-feira. A proposta avalia a empresa na totalidade em cerca de 7,94 mil milhões de dólares australianos, ou 5,53 mil milhões de dólares. A Bloomberg calculou que a aquisição dos 79,5% que a Daiichi Life ainda não detém custaria cerca de 4,4 mil milhões de dólares.

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A oferta mostra também como a perspetiva da Daiichi Life sobre a empresa mudou rapidamente. No ano passado, a TAL comprou a participação de 15,1% detida pela MS&AD, outra seguradora japonesa, por cerca de 8,46 dólares australianos por ação, um prémio de 53% face à cotação da Challenger na altura. A nova oferta fica quase 40% acima desse valor. Segundo dados da LSEG, a TAL detém agora 20,36% da empresa.

Quando foi anunciada a primeira participação, Fiona Macgregor, diretora executiva da TAL, disse que a empresa queria servir «cinco milhões de australianos que estão atualmente reformados ou a preparar-se para a vida depois de terminarem as suas carreiras». A oferta pela totalidade da empresa sugere que a Daiichi Life considera agora insuficiente deter apenas uma parte desse mercado.

Porque quer uma seguradora japonesa os reformados australianos

Para a Daiichi Life, esta operação enquadra-se num padrão. A população do Japão está a diminuir há anos e décadas de taxas de juro próximas de zero reduziram os ganhos que as seguradoras conseguiam obter com os prémios cobrados no mercado interno. A resposta em todo o setor tem sido comprar crescimento no estrangeiro. No ano passado, a Daiichi Life adquiriu cerca de 15% da gestora de ativos britânica M&G, tornando-se o seu maior acionista, e aumentou a participação no fundo de cobertura londrino Capula. A Nippon Life comprou o restante capital da Resolution Life, e a Meiji Yasuda estabeleceu uma parceria com a Legal & General.

A Austrália é um alvo natural. O seu sistema obrigatório de superannuation passou três décadas a construir um dos maiores fundos de poupança para a reforma do mundo, e os trabalhadores que o constituíram começam agora a recorrer a essas poupanças. A Challenger vende o produto que transforma essas poupanças num rendimento mensal. A Daiichi Life já é proprietária da TAL, uma das maiores seguradoras de vida da Austrália. A aquisição da Challenger dar-lhe-ia uma grande fatia do que os australianos gastam tanto enquanto trabalham como depois de deixarem de trabalhar.

A Challenger tem também vindo a concentrar-se nesse negócio central. Em junho, acordou fundir a Fidante, a sua atividade de gestão de fundos especializados, com a Channel Capital, o que a deixaria mais focada nos rendimentos da reforma. É essa área que a Daiichi Life quer adquirir.

O que ainda falta acontecer

A proposta não é vinculativa e está sujeita a condições. A Daiichi Life quer concluir a diligência prévia e assinar um acordo de implementação do scheme em termos aceitáveis. Precisa também de aprovações regulatórias e de uma recomendação do conselho de administração da Challenger. Seguir-se-ia uma votação dos acionistas sobre o scheme, que teria ainda de ser aprovado por um tribunal. No ano passado, tanto o Foreign Investment Review Board da Austrália como o regulador prudencial, a APRA, tiveram de aprovar a participação mais pequena.

Se a operação avançar, uma proporção crescente dos reformados australianos terá o rendimento mensal garantido por um grupo dirigido a partir de Tóquio, construído com base numa lição aprendida no Japão: quando as pessoas vivem mais tempo, as poupanças têm também de durar mais.

Etiquetas: Austrália, mergers and acquisitions, annuities, Challenger, Daiichi Life, TAL

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