Meta vende 35 mil milhões de dólares em ações para a IA e prepara 60 mil milhões sem voto

A Meta Platforms, proprietária do Facebook, do Instagram e do WhatsApp, lançou emissões de ações no valor de dezenas de milhares de milhões de dólares para financiar a expansão da sua infraestrutura de inteligência artificial e afirma que poderá seguir-se uma emissão ainda maior, através de uma nova classe de ações sem direito de voto. Depois de passar anos a devolver dinheiro aos acionistas através da recompra das próprias ações, a empresa pede-lhes agora dinheiro para continuar a crescer.

O impacto vai muito além da Nasdaq. Quem tiver ações da Meta num fundo de pensões ou num fundo de índice passará a deter uma parcela ligeiramente menor da empresa, e os compradores da próxima vaga de ações não terão qualquer poder de decisão sobre a forma como o dinheiro será gasto.

Porque é que uma máquina de gerar dinheiro precisa de dinheiro

Os números constam dos próprios resultados trimestrais da Meta. As suas aplicações chegam diariamente a 3,64 mil milhões de pessoas, e as receitas cresceram 26% no terceiro trimestre, para 64,6 mil milhões de dólares, o sexto trimestre consecutivo com um crescimento superior a 20%. Ainda assim, as despesas de capital ascenderam a 34,9 mil milhões de dólares no trimestre — cerca de 80% acima do valor registado um ano antes — e ultrapassaram o dinheiro gerado pela atividade, deixando o fluxo de caixa livre em terreno negativo, nos 2,12 mil milhões de dólares. A Meta prevê despesas de capital entre 135 mil milhões e 145 mil milhões de dólares este ano.

O balanço conta a mesma história. No final de setembro, a Meta tinha 82,45 mil milhões de dólares em dinheiro e títulos negociáveis, pouco acima dos 80,92 mil milhões de dólares de dívida de longo prazo. A Reuters noticiou que a empresa se comprometeu a gastar cerca de 825 mil milhões de dólares no futuro, sobretudo em centros de dados e capacidade de computação. A Meta descreve o novo capital próprio como «uma fonte de financiamento complementar» ao fluxo de caixa e à dívida.

As emissões, no valor aproximado de 35 mil milhões de dólares e coordenadas pela Morgan Stanley e pela Goldman Sachs, dividem-se em duas partes. Cerca de 22,5 mil milhões de dólares correspondem a ações ordinárias da Classe A, vendidas através de contratos a prazo, pelo que a Meta não recebe dinheiro de imediato e só o receberá mais tarde. Os restantes 12,5 mil milhões de dólares são ações preferenciais obrigatoriamente convertíveis, que pagam dividendos e se transformam em ações ordinárias. A Nvidia, a AMD e a Broadcom, três dos principais fornecedores de chips da Meta, manifestaram em conjunto interesse em comprar até 5 mil milhões de dólares em ações ordinárias, afirmou a empresa, embora esse interesse não seja vinculativo.

O voto continua nas mãos de Zuckerberg

O plano de maior dimensão assenta nas ações da Classe C, aprovadas pelo conselho de administração da Meta juntamente com os resultados trimestrais. Serão cotadas, mas não terão direito de voto, e cada acionista da Classe A e da Classe B receberá uma ação por cada ação que detiver. Um comité especial de administradores independentes apoiou esta estrutura, em parte por permitir que Mark Zuckerberg, fundador e presidente-executivo da Meta, continue no comando. Um programa previsto de cerca de 60 mil milhões de dólares, ainda sem assinatura, venderia essas ações no mercado aberto, permitindo à empresa obter novo financiamento sem diluir o controlo que Zuckerberg detém através das ações da Classe B, com direitos de voto reforçados.

Quem paga a fatura

A emissão não responde à pergunta que os investidores têm feito ao longo de todo o ano: quando é que estas despesas darão frutos? A Meta afirma que a IA já está a melhorar o desempenho da publicidade, e há sinais disso: as impressões de anúncios aumentaram 10% e o preço médio por anúncio subiu 14%. Este segundo aumento recai sobre os anunciantes, incluindo as pequenas empresas, entre os mais de 500 milhões de utilizadores que, segundo a Meta, recorrem às suas aplicações. As apostas mais recentes demorarão mais tempo a dar resultados. A Meta reconheceu que as despesas com o seu laboratório de superinteligência «demorarão mais tempo a gerar retorno» do que a atividade principal, e o seu assistente Muse só está disponível nos Estados Unidos e no Canadá. Os trabalhadores também sentem a pressão: no final de setembro, a empresa tinha 66 775 funcionários, menos 15% do que um ano antes. E, se os fabricantes de chips avançarem com as compras, parte do dinheiro angariado pela Meta virá das empresas a quem paga pelos chips.

As ações da Meta caíram até 4% na segunda-feira, antes de recuperarem e passarem a negociar com uma subida de cerca de 1%, noticiou o The Next Web. A emissão está registada nos Estados Unidos, pelo que os investidores da Europa, da Ásia e da América Latina sentem sobretudo o impacto através dos fundos que já detêm ações da empresa.

A taxa de dividendo e as condições de conversão das ações preferenciais serão definidas no momento da fixação do preço, e a Meta pretende cotá-las na Nasdaq com o símbolo METAM. As vendas a prazo terão de ser liquidadas até 19 de novembro de 2027, as ações preferenciais serão convertidas por volta de 15 de agosto de 2029, e as ações da Classe C deverão entrar em vigor a 19 de janeiro de 2027, estando previsto que as vendas no mercado aberto comecem no primeiro trimestre desse ano.

Durante anos, as propostas dos acionistas para pôr fim à estrutura de duas classes de ações da Meta foram apresentadas nas assembleias-gerais anuais e rejeitadas. Os compradores dos próximos 60 mil milhões de dólares em ações nem sequer terão direito a voto.

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