Banco do Japão sobe taxas ao máximo de 31 anos — e o iene recuou na mesma

O Banco do Japão subiu a sua taxa de referência em um quarto de ponto, para 1,25%, na sexta-feira — o nível mais elevado para os custos de financiamento japoneses em 31 anos. Em minutos, o iene enfraqueceu face ao dólar. Um banco central que apertou a política monetária para estabilizar a sua moeda conseguiu o oposto, e a votação dividida que selou a decisão explica porquê.

A divisão foi de 7-2. Os dois membros do conselho que votaram contra — Toichiro Asada e Ayano Sato — foram nomeados pela primeira-ministra Sanae Takaichi, cuja coligação política apoiou historicamente uma política monetária mais flexível para sustentar a recuperação do Japão após a deflação. Os operadores não leram a sua oposição como uma curiosidade. Leram-na como prova de que o compromisso de aperto do BoJ é político, e não unânime. Uma moeda cai após uma subida de juros quando o mercado duvida que o banco central volte a subir as taxas.

A pressão externa acrescenta um elemento mais desconfortável. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, apelou publicamente ao governador do BoJ, Kazuo Ueda, para que tomasse “medidas decisivas de mercado e monetárias” numa reunião financeira do G20 no início deste mês — pedindo efetivamente a um banco central estrangeiro que agisse em nome dos Estados Unidos. Um iene mais fraco mantém as exportações japonesas estruturalmente mais baratas do que as alternativas americanas e corrói as contas comerciais dos EUA. A trajetória das taxas do BoJ é agora, pelo menos em parte, uma variável de política externa.

Para as famílias japonesas, as consequências são imediatas. Cerca de 70% do mercado hipotecário residencial do Japão tem empréstimos de taxa variável, o que significa que os pagamentos aumentam a cada subida de um quarto de ponto. Numa economia que já está a absorver um aumento de 40% nos custos de energia impulsionado pelo conflito no Médio Oriente, o endividamento tornou-se mais caro no momento em que a despesa discricionária já estava sob pressão.

O que a subida não resolve é o problema estrutural que se destinava a resolver. A inflação atual do Japão é em grande parte importada — petróleo, alimentos, energia cotados em dólares — e não impulsionada pelo crescimento salarial. Uma subida de juros não reduz o custo do crude; enfraquece o iene, o que torna as importações de crude mais caras em termos de ienes. O BoJ está a apertar a política monetária no próprio mecanismo que está a gerar a inflação que tenta suprimir.

O conselho reúne-se novamente no final de outubro de 2026. Se conseguirá elevar a taxa para 1,5% sem outra votação dividida — e sem uma nova ronda de vendas de iene — determinará se a decisão desta semana marca o início de uma normalização credível ou o ponto em que as divisões políticas no seio do conselho começaram a definir a política monetária do Japão.

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